Наприкінці серпня валютний ринок буде одночасно відчувати вплив кількох різноспрямованих процесів. З одного боку, зростатиме попит на валюту з боку імпортерів, зберігатимуться військові та інфляційні ризики, а частина населення може активніше купувати долари та євро через погіршення очікувань.
ВІДЕО ДНЯ
З іншого боку, Національний банк має достатньо можливостей для компенсації ситуативних перекосів, а гривневі інструменти залишаються привабливими для вкладників. І як зазначає директор департаменту фінансових ринків та інвестиційної діяльності банку «Глобус» Тарас Лєсовий, саме співвідношення цих двох груп факторів і визначатиме курсову ситуацію протягом 24−30 серпня.
На користь стабільності насамперед працюватиме політика НБУ. Регулятор продовжує використовувати режим «керованої гнучкості», який не передбачає фіксованого курсу, проте дозволяє обмежувати надмірну волатильність. Так, при зростанні попиту Нацбанк може збільшувати валютні інтервенції, підтримуючи необхідний обсяг пропозиції на міжбанку. Таким чином, локальні сплески попиту не обов'язково мають переходити у довгострокове послаблення гривні.
Підвищення облікової ставки до 15,5% також має значення — воно підтримує дохідність гривневих депозитів та інших інструментів і частково стримує від вкладення заощаджень у валюту.
РЕКЛАМА
Однак макроекономічне тло до кінця літа стає складнішим. Наслідки ворожих атак по інфраструктурних, виробничих та логістичних об'єктах поступово переходять із площини фізичних руйнувань у площину економічних витрат. Підприємства змушені оплачувати відновлення, шукати альтернативні склади, перебудовувати маршрути та створювати додаткові резерви.
Зрештою, ці витрати впливають на собівартість продукції. У низці сегментів ринку зростання цін може становити близько 5−7%. Причому частина бізнесу, ймовірно, відкладатиме перегляд цін до вересня, тому вплив серпневих атак на споживчу інфляцію може бути розтягнутий у часі.
Водночас вже за підсумками поточного місяця інфляція може виявитися вищою, ніж очікувалося раніше. За несприятливого розвитку подій місячний показник здатний наблизитися до 1−1,5%, а річний знову перевищити 8%. Для грошового ринку це створює подвійний ефект. З одного боку, бізнесу потрібно більше оборотних коштів для закупівель та оновлення. З іншого боку, населення може реагувати на прискорення цін збільшенням попиту на долар та євро.
РЕКЛАМА
Додатковою змінною стане ринок пального. Поки що базовий сценарій не передбачає системного дефіциту, однак атаки на АЗС та паливну інфраструктуру збільшують ризик локальних перебоїв. Якщо постачальникам доведеться швидко перебудовувати маршрути доставки, це збільшить логістичну складову вартості пального.
Разом з тим, наближення осені означає поступове збільшення імпорту енергетичних ресурсів. Компанії формують запаси та укладають контракти на майбутні поставки, а для цього необхідна валюта. Тому попит імпортерів стане одним із найпомітніших факторів на міжбанку.
– Однак цей попит не слід ототожнювати з валютною панікою. Ринок забезпечений валютою, а НБУ може збільшувати власну присутність у разі потреби. Саме відсутність реального дефіциту істотно знижує ризик того, що короткочасне збільшення попиту запустить тривале зростання курсів, — наголошує банкір.
Додатково готівковий сегмент обмежений ситуацією на міжбанку. Банки та обмінні пункти можуть оперативніше реагувати на новини, але котирування не можуть тривалий час існувати поза тенденціями безготівкового ринку.
РЕКЛАМА
Важливу роль відіграватимуть і депозитні ставки, і дохідність ОВДП. Наприклад, для громадян, які прагнуть убезпечити заощадження, гривневий депозит сьогодні залишається повноцінною альтернативою простому купівлі готівкової валюти.
– Тому протягом 24−30 серпня найбільш ймовірним залишається відносно широкий, але контрольований коридор: 44,6−45,2 грн/$ для долара та 51−52,5 грн/€ для євро. Курс може активніше реагувати на новини та зміну попиту, проте фундаментальних передумов для різкого виходу за межі серпневих тенденцій поки немає, — резюмує експерт.
Тим часом НБУ рекомендував банкам посилити контроль за готівковим обміном валют і навів кілька конкретних критеріїв для цього.